Goldman Sachs’tan TCMB için sürpriz faiz tahmini
Piyasa 22 Ekim’de Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’ndan (TCMB) faiz indirimi beklerken Goldman Sachs’tan farklı bir tahmin geldi. Kurum, TCMB’nin politika faizini sabit tutacağını öngörürken, yeni bir gevşeme döngüsünün başlatılması için henüz erken olduğunu değerlendirdi.
Goldman Sachs, TCMB’nin 22 Ekim’de gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin piyasa beklentisinden ayrışan bir tahminde bulundu. Piyasa konsensüsü ve fiyatlamalar ilk faiz indiriminin gelmesini beklerken, Goldman Sachs politika faizinde değişiklik yapılmayacağını öngördü.
Kurumun değerlendirmesinde, TCMB’nin 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açarak TL gecelik referans faiz oranını fiilen 300 baz puan düşürmesinin hem Goldman Sachs hem de piyasa açısından sürpriz olduğu belirtildi. TCMB’nin söz konusu adımı bir faiz indirim döngüsünün başlangıcı yerine operasyonel çerçevenin normalleştirilmesi olarak tanımladığı hatırlatıldı.
Buna karşın piyasanın 22 Ekim toplantısında faiz indirimi beklentisini koruduğuna dikkat çeken Goldman Sachs, yeni bir gevşeme döngüsünün başlaması için henüz erken olduğu görüşünü dile getirdi.
Rezerv kayıplarındaki hızlanmaya dikkat çekti
Goldman Sachs’ın temkinli yaklaşımında enflasyon görünümü ve rezervlerdeki gelişmeler öne çıktı. Kurum, çekirdek enflasyonun enerji fiyatlarındaki şok öncesindeki seyrine ancak yeni dönebildiğini, hanehalkının enflasyon beklentilerindeki düşüşün ise sınırlı kaldığını belirtti. Son dönemde beklentilerde yeniden yükseliş görüldüğüne dikkat çekildi.
Kurum ayrıca 300 baz puanlık fiili faiz indiriminin ardından rezerv kayıplarının hızlandığını vurguladı. Bu gelişmenin, faiz indirimlerinin fiyatlandığı ancak gevşeme sürecinin kısa ömürlü olabileceğine işaret eden getiri eğrisinin görünümüyle uyumlu olduğu değerlendirildi.
Yabancı yatırımcıdan güçlü destek gelmedi
Goldman Sachs, yabancı tahvil girişlerinin de piyasanın faiz indirimi beklentisine güçlü bir inanç göstermediğini belirtti. Getiri eğrisinde faiz indirimleri fiyatlanmasına rağmen yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarını önemli ölçüde artırmadığı ifade edildi.
TCMB’nin son dönemde iletişiminde daha güvercin bir ton kullandığına işaret eden kurum, buna rağmen 22 Ekim’de faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk oluşturabileceği görüşünü korudu.
Goldman Sachs ayrıca TCMB’nin faiz kararına ilişkin tahminindeki risklerin arttığına dikkat çekti.