BBVA’dan TL analizi! Faiz indirimlerine rağmen carry trade getirisi güçlü kalabilir

İspanya merkezli bankacılık grubu BBVA, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) faiz politikası ve Türk lirasına yönelik carry trade işlemlerine ilişkin değerlendirmesini paylaştı. Analizde, faiz indirimlerinin bu işlemlerin cazibesini kendiliğinden ortadan kaldırmadığına dikkat çekildi. Carry trade getirileri açısından belirleyici unsurların, Türk lirasındaki değer kaybının sınırlı kalması ve enflasyonun üzerinde pozitif reel faiz sunulmaya devam edilmesi olduğu belirtildi.

Faiz indirimlerine rağmen getiri yüzde 2,9 olabilir

BBVA’nın hesaplamalarına göre, TCMB’nin politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36’ya çekmesi, basit aylık faiz getirisinde yalnızca 8 baz puanlık düşüşe yol açıyor.

Ekim ve aralık aylarında 100’er baz puanlık iki faiz indirimi yapılması senaryosunda ise Türk lirası varlıklardan elde edilen brüt aylık carry trade getirisinin yüzde 2,9 civarında kalabileceği öngörülüyor. Analize göre bu seviye, faiz indirimlerine rağmen yatırımcılar açısından önemli bir getiri tamponu oluşturmayı sürdürebilir.

TL’nin seyri belirleyici olacak

BBVA’nın değerlendirmesinde, carry trade işlemlerinin cazibesinin yalnızca politika faizine bağlı olmadığı vurgulandı. Türk lirasındaki değer kaybının kontrol altında tutulması ve enflasyona kıyasla yeterli pozitif reel getiri sunulması, yatırımcıların TL cinsi varlıklara ilgisinin devam etmesinde etkili olabilecek temel unsurlar arasında gösterildi.

Bununla birlikte, söz konusu getiri tahminlerinin belirli faiz indirimi senaryolarına dayandığı ve gerçekleşecek getirinin döviz kurundaki hareketler ile piyasa koşullarına bağlı olarak değişebileceği unutulmamalı.